近日，央行和銀保監(jiān)會(huì)近日聯(lián)合出臺(tái)《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購金融服務(wù)的通知》，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)妥有序開展房地產(chǎn)項(xiàng)目并購貸款業(yè)務(wù)，支持優(yōu)質(zhì)的房地產(chǎn)企業(yè)按照市場化原則兼并收購重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)的項(xiàng)目。

市場人士指出，此舉有利于緩解房企流動(dòng)性壓力，后續(xù)房企間并購有望逐步放量，行業(yè)格局有望重塑，優(yōu)質(zhì)房企的優(yōu)勢將再擴(kuò)大。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截止12月19日，今年四季度房地產(chǎn)行業(yè)并購金額2,678.4億元，環(huán)同比分別增長103%、71.5%。

中金公司研報(bào)指出，近期中共中央政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議先后表態(tài)“支持合理住房需求”、“促進(jìn)良性循環(huán)”，后市政策力度可期，基本面指標(biāo)將逐步企穩(wěn)回升，帶動(dòng)行業(yè)預(yù)期和信心不斷修復(fù)，最終實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。預(yù)計(jì)后市購房者觀望情緒好轉(zhuǎn)，中短期內(nèi)重點(diǎn)城市房價(jià)下行趨勢有望得到遏制并逐漸企穩(wěn)回升。

申萬宏源證券研報(bào)也指出，近期高層連續(xù)發(fā)聲強(qiáng)調(diào)維穩(wěn)房地產(chǎn)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)，隨后融資恢復(fù)正常，多地因城施策陸續(xù)出臺(tái)，預(yù)計(jì)后續(xù)行業(yè)將演繹三階段發(fā)展，行業(yè)加速出清后格局優(yōu)化，將利好于國企龍頭和優(yōu)質(zhì)民企。

中資美元地產(chǎn)債定價(jià)將更趨公允合理

市場人士指出，國內(nèi)政策層面持續(xù)釋放趨暖信號(hào)后，后續(xù)行業(yè)底部將逐步出現(xiàn)，銷售好轉(zhuǎn)將帶動(dòng)企業(yè)自身造血能力改善，發(fā)行人還款意愿也將有所提升，中資美元地產(chǎn)債定價(jià)將更趨公允合理。

安信證券固收分析師池光勝指出，從一級(jí)發(fā)行來看，11月以來隨著政策支持力度加大，地產(chǎn)債發(fā)行金額明顯增多，但以國企為主。12月以來少數(shù)民企一級(jí)發(fā)行破冰，主要包括濱江、龍湖、碧桂園等。

此外，銀行間品種募集資金用途放寬，發(fā)行以國企為主。11月下旬以來，部分房企在銀行間市場新發(fā)地產(chǎn)債資金用途拓寬到償還銀行貸款等，發(fā)行以國企為主，包括保利、招商、首開、華發(fā)、綠城、金地等。民企用于非借新還舊的債券發(fā)行相對(duì)較少，主要包括龍湖等。

從近期債券審核進(jìn)度看，12月以來各品種地產(chǎn)債審核均有所加快，包括前期發(fā)行較緩慢的供應(yīng)鏈ABS、尾款A(yù)BS等，審核推進(jìn)項(xiàng)目集中于國企，民企項(xiàng)目主要集中于旭輝、碧桂園、龍湖等部分主體。

華泰證券研報(bào)指出，近期涉房融資初步企穩(wěn)，一級(jí)發(fā)行逐步恢復(fù)，有望帶動(dòng)發(fā)行人償債、投資人回流的良性循環(huán)。今年8月以來中資美元債大跌主要受我國房地產(chǎn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊，目前隨著地產(chǎn)政策邊際轉(zhuǎn)暖市場情緒已有所修復(fù)，中資美元債指數(shù)在近兩月波動(dòng)筑底。

關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn)處置 項(xiàng)目并購 市場化原則