內(nèi)地房地產(chǎn)形勢(shì)與港股內(nèi)房股研判

自從去年的調(diào)控和一系列的地產(chǎn)爆雷事件以來(lái)，房地產(chǎn)銷售市場(chǎng)仍處于較為低迷的狀態(tài)。從監(jiān)測(cè)的全國(guó)36個(gè)城市商品房住宅成交情況來(lái)看，整個(gè)二月份的成交情況比一月份環(huán)比有所下降，且三月初的成交情況延續(xù)下行探底的趨勢(shì)。從需求端來(lái)看，房貸政策近期出現(xiàn)松動(dòng)，房貸利率仍有下調(diào)空間。未來(lái)住房較大需求增量可能來(lái)自于新市民住房。從供給端來(lái)看，今年將是行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)加速出清的一年，行業(yè)整體規(guī)模預(yù)計(jì)或繼續(xù)萎縮，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，部分實(shí)力較強(qiáng)的央企國(guó)企在這場(chǎng)行業(yè)寒冬中恢復(fù)較快。若要實(shí)現(xiàn)2022年我國(guó)GDP增長(zhǎng)5.5%的目標(biāo)，地產(chǎn)或?yàn)橹匾獎(jiǎng)恿Γ緢?bào)告預(yù)計(jì)地產(chǎn)政策或有繼續(xù)放松，但也要注意到房住不炒的大基調(diào)不會(huì)變。

本報(bào)告對(duì)投資港股內(nèi)房股有如下建議：

(1)保障房建設(shè)或有利于代建板塊，建議持續(xù)關(guān)注；

(2)物管板塊邏輯較為明確，具備一定投資價(jià)值，且目前物管行業(yè)并購(gòu)頻發(fā)，有利于資源加速整合，但部分物管公司由于受到了母公司債務(wù)爆雷的拖累，表現(xiàn)不佳；

(3)商品房板塊，部分房企今年以來(lái)股價(jià)總體下跌，穩(wěn)增長(zhǎng)政策基調(diào)下，內(nèi)地房地產(chǎn)政策若繼續(xù)邊際寬松有利于內(nèi)房股反彈。對(duì)于商品房板塊，建議關(guān)注融資成本低的央企國(guó)企地產(chǎn)龍頭以及資信狀況真正良好的頭部民營(yíng)地產(chǎn)商。

風(fēng)險(xiǎn)提示：居民購(gòu)房能力下降超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)放緩超預(yù)期；新冠疫情影響超預(yù)期；個(gè)別房企債務(wù)危機(jī)超預(yù)期。

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